央企重組一直都是資本市場(chǎng)的敏感點(diǎn)，外媒2日有關(guān)新興際華與中國(guó)一重將合并的報(bào)道又使相關(guān)上市公司2日股價(jià)出現(xiàn)大幅拉升。

第一財(cái)經(jīng)記者隨后從中國(guó)一重某內(nèi)部人士處獲悉，公司內(nèi)部并沒(méi)有聽(tīng)到要與其他企業(yè)重組的消息。新興際華方面也在接受媒體采訪時(shí)稱“沒(méi)有收到任何與重組有關(guān)的消息”。

中國(guó)一重2日傍晚發(fā)布公告表示，央企重組整合相關(guān)事宜由上級(jí)部門(mén)決定，截至目前，中國(guó)一重沒(méi)有制定和上報(bào)過(guò)與傳聞?dòng)嘘P(guān)的重組方案，集團(tuán)未收到央企重組整合相關(guān)事宜的有關(guān)文件，也未與政府部門(mén)討論過(guò)與新興際華集團(tuán)有限公司重組事宜。

上述傳聞雖然已被證偽，但在中央今年以來(lái)密集部署國(guó)企改革的背景下，央企重組步伐將明顯加快。

國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)明確，通過(guò)兼并重組、創(chuàng)新合作、淘汰落后產(chǎn)能等途徑，形成國(guó)有資本有進(jìn)有退、合理流動(dòng)的機(jī)制。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，2016年是改革重組年，央企重組也承擔(dān)著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重大任務(wù)。此次《意見(jiàn)》的出臺(tái)，為央企結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組明確了方向、范圍和方式。

兩條主線推動(dòng)央企重組

A股2日下午開(kāi)盤(pán)后，因?yàn)榕聿┑膱?bào)道，新興際華的兩大上市公司新興鑄管和際華集團(tuán)及中國(guó)一重的股價(jià)均出現(xiàn)大幅拉升。截至收盤(pán)，漲幅分別達(dá)到3.15%、5.87%和3.87%。

除了中國(guó)一重與新興際華，外媒1日還報(bào)道稱，中國(guó)政府正考慮合并寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)，創(chuàng)建南方鋼鐵集團(tuán)；合并首鋼集團(tuán)和河鋼集團(tuán)，創(chuàng)建北方鋼鐵集團(tuán)。但第一財(cái)經(jīng)記者從寶鋼集團(tuán)內(nèi)部獲得的消息顯示，上述合并傳聞并不真實(shí)。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，關(guān)于鋼鐵企業(yè)合并重組的傳聞?dòng)蓙?lái)已久，大動(dòng)作也不少，市場(chǎng)上早已習(xí)慣“狼來(lái)了”的故事，市場(chǎng)比較關(guān)注的是這些鋼鐵企業(yè)將會(huì)怎樣以新的排列組合方式出現(xiàn)。

連續(xù)兩則有關(guān)央企重組的報(bào)道都已經(jīng)被證偽，但似乎又與當(dāng)前央企重組的思路吻合。

李錦告訴第一財(cái)經(jīng)記者，當(dāng)前央企重組遵循著兩大思路，一是以“一帶一路”戰(zhàn)略為推手，力促優(yōu)勢(shì)企業(yè)之間的重組，目的是做大做強(qiáng)，增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力。比如南北車(chē)合并。二是以過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)為主的重組，其主要推手是供給側(cè)改革，這種重組是以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，圍繞去產(chǎn)能、去庫(kù)存。

與誰(shuí)重組、如何重組雖然尚無(wú)確切消息，但目前整個(gè)鋼鐵行業(yè)及中國(guó)一重都符合第二種思路。

東北證券某分析人士表示，目前鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合如果單純依靠市場(chǎng)機(jī)制的優(yōu)勝劣汰來(lái)實(shí)現(xiàn)，周期過(guò)長(zhǎng)，并可能伴隨著資源的持續(xù)浪費(fèi)和環(huán)境的進(jìn)一步污染，因此政府推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合是一種合理選擇。

相比鋼鐵全行業(yè)出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)剩，中國(guó)一重日子也不好過(guò)。公司今年4月19日發(fā)布的2015年度業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告稱，預(yù)計(jì)2015年虧損約17.95億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)更正的原因，中國(guó)一重解釋稱，因受外部市場(chǎng)環(huán)境影響，公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，為夯實(shí)資產(chǎn)，保證財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性，相關(guān)部門(mén)對(duì)實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行了認(rèn)真的梳理，對(duì)存貨、固定資產(chǎn)計(jì)提了減值。

身處同一行業(yè)的東方電氣也開(kāi)始走下坡路。公司2015年年報(bào)顯示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.18億元，同比下滑7.73%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.39億元，同比下滑65.65%。

“現(xiàn)在的項(xiàng)目太少了�！睎|方電氣一位知情者此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，公司冀望在海外找到更多項(xiàng)目。

明確重組四種方式

市場(chǎng)之所以如此關(guān)注央企重組，與國(guó)資委善于做“加減法”不無(wú)關(guān)系。

國(guó)資委成立的13年來(lái)，中央企業(yè)由196家減至105家，而資產(chǎn)規(guī)模卻擴(kuò)大了7倍，這展示了加減的意義。李錦認(rèn)為，“加減法”的相互配合能夠更好地推動(dòng)資源的整合、企業(yè)內(nèi)部的調(diào)整。

事實(shí)上，國(guó)資委的“加減法”下半年可能密集上演。近期公布的國(guó)資委上半年國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)展情況通報(bào)提到了下半年工作的主要措施，包括加大中央企業(yè)集團(tuán)層面的兼并重組，提升國(guó)有資本整體功能和運(yùn)行效率，打造一批具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司。

除此之外，李錦還向第一財(cái)經(jīng)記者表示，《意見(jiàn)》有強(qiáng)烈的針對(duì)意義和重要性，劃定了央企重組的范圍和方向。明確了“四個(gè)一批”的重點(diǎn)工作，即在此前提出的創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批和清理退出一批基礎(chǔ)上，增加了鞏固加強(qiáng)一批。

“四個(gè)一批”中，重組整合一批提到推進(jìn)央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、央企間專業(yè)化整合、央企內(nèi)部資源整合和并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本優(yōu)化配置。這是首次正面提出了央企重組的四種方式。

李錦告訴第一財(cái)經(jīng)記者，在今后一段時(shí)期內(nèi)，重組將成為國(guó)企供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的中心樞紐，以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為領(lǐng)頭，兼并重組、專業(yè)化整合、拆分重組、內(nèi)部資源整合、并購(gòu)重組、混合參股、關(guān)停并轉(zhuǎn)、托管與混合經(jīng)濟(jì)等多種方式的組合案例將持續(xù)涌現(xiàn)。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”是這一輪兼并重組中不容忽視的改革路徑之一，同時(shí)也貫穿于“專業(yè)化整合”與“企業(yè)內(nèi)部資源整合”等路徑當(dāng)中。比如7月上旬中國(guó)中紡集團(tuán)公司整體并入中糧集團(tuán)有限公司，緊接著中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司整體并入中國(guó)港中旅集團(tuán)公司，都是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的案例。

國(guó)資委副主任張喜武此前表示，央企之間的整合不是“拉郎配”，重組方式以企業(yè)為主，按照市場(chǎng)化方式規(guī)范，充分尊重企業(yè)的意愿，成熟一戶推進(jìn)一戶。

在專業(yè)化整合方面，《意見(jiàn)》也明確，鼓勵(lì)通信、電力、汽車(chē)等領(lǐng)域相關(guān)中央企業(yè)共同出資組建股份制專業(yè)化平臺(tái)，加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)聯(lián)合開(kāi)發(fā)力度，減少無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，提升資源配置效率。

《意見(jiàn)》還指出，加快推進(jìn)企業(yè)內(nèi)部資源整合，鼓勵(lì)中央企業(yè)依托資本市場(chǎng)，通過(guò)培育注資、業(yè)務(wù)重組、吸收合并等方式，利用普通股、優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等工具，推進(jìn)專業(yè)化整合，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力。

企業(yè)內(nèi)部整合還包含了壓縮企業(yè)管理層級(jí)，對(duì)五級(jí)以下企業(yè)進(jìn)行清理整合，將投資決策權(quán)向三級(jí)以上企業(yè)集中。

對(duì)于處置僵尸企業(yè)，《意見(jiàn)》也明確了退出路徑，即通過(guò)資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算等方式，解決持續(xù)虧損3年以上且不符合布局結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)退出問(wèn)題。通過(guò)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)變現(xiàn)、無(wú)償劃轉(zhuǎn)等方式，解決3年以上無(wú)效益且未來(lái)兩年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以好轉(zhuǎn)的低效無(wú)效資產(chǎn)處置問(wèn)題。

集團(tuán)層面重組加快

李錦表示，在“大企業(yè)時(shí)代”發(fā)展的背景下，按照國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)與央企內(nèi)在的瘦身健體的需要，中央企業(yè)在2020年組合成80家左右有創(chuàng)新能力、有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的“國(guó)家公司”，將是極有可能出現(xiàn)的局面。

目前，央企改革試點(diǎn)工作已全面鋪開(kāi)，隨著重組路徑日漸清晰，集團(tuán)層面重組步伐正不斷加快。

國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)彭華崗7月14日在國(guó)企改革情況通報(bào)會(huì)上表示，央企集團(tuán)層面重組步伐不斷加快，5組10家央企重組工作正在積極推進(jìn)，還有幾組重組工作正在醞釀之中，央企戶數(shù)年內(nèi)有望整合到100家之內(nèi)。

早在上述5組10家之前，國(guó)資委就已經(jīng)推動(dòng)完成了中糧集團(tuán)和華糧集團(tuán)、中糧集團(tuán)與華孚集團(tuán)、中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)、國(guó)家核電和中電投集團(tuán)、南光集團(tuán)和珠海振戎、招商局集團(tuán)和中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航等多組企業(yè)戰(zhàn)略重組。

李錦表示，“以國(guó)資改革促國(guó)企改革”也是一種解題思路。通過(guò)兼并重組進(jìn)而將原先只負(fù)責(zé)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的國(guó)企，組建成為國(guó)資運(yùn)營(yíng)和管理的平臺(tái)，顯然又正合國(guó)企改革的規(guī)律。國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司組建，是重組的又一推手。比如中國(guó)五礦與中冶的組合，更深層次的表現(xiàn)是中國(guó)金屬礦產(chǎn)公司投資公司的出現(xiàn)。

李錦還表示，本輪兼并重組將會(huì)更加市場(chǎng)化和公開(kāi)化，避免行政性劃撥，并圍繞資本市場(chǎng)展開(kāi)。在央企重組的過(guò)程中，不僅是要做大，更要做優(yōu)做強(qiáng)，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。